据Coinglass数据显示，比特币Coinbase溢价指数自5月19日以来已连续76天处于负值区间，最新读数为-0.1012%，创下该指数自诞生以来最长连续负值纪录。此前的纪录是今年1月16日至2月24日期间创下的40天连续负值，而2024年10月市场大跌期间约30天的负值纪录已被远远超越。
该指数历来被视为美国机构需求的晴雨表，追踪Coinbase（COIN）上比特币价格与全球平均价格之间的差异。负值读数表明比特币在Coinbase上的交易价格低于其他主要交易所，意味着美国投资者的购买力度不足。过去24小时，比特币价格基本持平，涨幅约0.01%。在Stocktwits平台上，散户对比特币的情绪仍处于“看跌”区域，讨论热度近一日降至“正常”至“低”水平。
ETF资金流向印证趋势
美国机构需求的疲软与现货加密货币交易所交易基金（ETF）资金流入放缓相互印证。SoSoValue数据显示，美国现货比特币ETF上周五净流出2.6537亿美元，当周净流出6153万美元。其中，贝莱德的IBIT、富达的FBTC和灰度的GBTC均录得单日净流出。目前比特币现货ETF总净资产为762.9亿美元。
以太坊现货ETF则呈现略有不同的走势，当日净流入903万美元，当周净流入2742万美元，累计净流入达112.1亿美元，总净资产为102.3亿美元。
资金转向传统金融永续合约
虽然机构通过传统包装对比特币的需求有所减弱，但加密货币交易所在另一类产品上却迎来爆发式增长：锚定传统金融资产的永续合约。
CoinGecko报告显示，2026年前五个月，加密货币交易所处理的锚定股票、指数和大宗商品的永续合约交易额达1.32万亿美元，是2025年全年1042.1亿美元的12倍以上。CoinDesk将这一趋势描述为“反向桥梁”——华尔街曾通过ETF和托管进入加密领域，如今加密交易所正将股票、大宗商品和指数引入链上交易体系。
Bitget首席执行官Gracy Chen表示，股票永续合约在一年内从零增长至该交易所总交易量的28%。