上周，Robinhood与Coinbase公布的最新财报呈现出鲜明对比。在加密货币交易持续低迷的背景下，两家平台的数字资产收入均出现下滑，但Robinhood凭借期权、股票及预测市场的强劲表现抵消了加密业务颓势，而Coinbase则因缺乏类似的缓冲业务而陷入困境。
数据显示，Robinhood第二季度加密货币交易收入降至1亿美元，同比下滑37.5%。加密交易量环比再降23%，为2023年第四季度以来最低水平，目前仅占公司总交易收入的13%。尽管如此，公司总交易收入仍达到7.76亿美元，与2025年第四季度的纪录持平，主要得益于期权收入创下3.42亿美元的新高（环比增长31%），以及股票收入达1.29亿美元（同比增长95%）。
Robinhood的事件合约业务表现尤为亮眼，该季度实现收入1.56亿美元，合约交易量达136亿份，较上一季度增长50%。这是预测市场收入首次超过加密货币业务。随着NFL赛季和美国中期选举临近，这一以体育和政策为主题的产品线预计将进一步提振下半年业绩。
相比之下，Coinbase第二季度总营收为12.2亿美元，为2024年第三季度以来最弱水平。交易量环比下降24%，创2023年第三季度以来新低；交易收入下滑20%，交易毛利环比下降27%，交易业务毛利率从74%降至68%。经调整EBITDA为2.08亿美元，延续了连续14个季度为正的势头。
值得关注的是，Coinbase的预测市场业务年化规模刚突破1亿美元，仅约为Robinhood单季度运行率（约6.24亿美元）的六分之一。Coinbase预计第三季度交易收入将比第二季度的日均水平低约24%。财报公布后，其股价下跌超过10%，年内累计跌幅扩大至36%。
两家公司面临相似的市场逆风，但只有Robinhood交出了创纪录的业绩，凸显了收入多元化的优势。Coinbase对交易周期的依赖使其在加密下行周期中更加脆弱。