区块链分析公司CryptoQuant在最新发布的《Smart Money》报告中指出，大型加密货币持有者正在增持比特币（BTC）和以太坊（ETH），这一行为通常出现在熊市的最后阶段。报告显示，随着价格走弱，鲸鱼余额的上升可能减少市场供给，并促使筹码向大型持有者集中。
截至2025年12月，比特币鲸鱼持有量（不含交易所和矿池）从约287万枚增至约306万枚，尤其在比特币6月跌破60,000美元后增持速度加快。与此同时，持有10,000至100,000枚ETH的以太坊钱包总计持有创纪录的1,960万枚ETH；持有超过100,000枚ETH的钱包自2025年年中以来增持了约180万枚ETH。
在XRP市场，现货平均订单规模仍处于CryptoQuant定义的“超级鲸鱼”区间，代币价格在1至1.20美元之间波动。不过，90天主动买卖单累计成交量差（CVD）呈中性，表明市场处于被动吸收状态，而非主动买入。
估值指标同样指向熊市末期。CryptoQuant强调，实现价格（即市场平均链上成本基础）是判断底部的重要依据。根据CoinGecko数据，比特币当前交易价格为63,935美元，高于其实现价格52,900美元；以太坊交易价格为1,858美元，低于其实现价格约2,450美元；XRP交易价格约为1.10美元，而其实现价格约为0.75美元。
CryptoQuant表示：“鲸鱼在价格疲软期间持续增持是最明确的智能钱信号。”并补充称，这种增持模式历史上曾多次出现在市场底部之前，但同时警告市场仍存在进一步下行风险。
其他研究机构也发现了类似的筑底迹象。周一，10x Research指出，比特币若月度收盘价高于63,000美元，则可确认熊市底部。K33在7月7日报告中称，当超过一半的流通供应处于亏损状态后，比特币通常会在数周内达到周期低点。