以太坊开发者近日提交了一项引发广泛关注的提案（EIP-8361），提议对所有验证者的每项职责征收费用并销毁相应ETH，且销毁比例随质押供应量增加而上升，直至完全抵消质押奖励。该提案设定了一个固定饱和余额——6025万ETH，约为分叉时以太坊供应量的一半。销毁比例与质押率的1.5次方成正比，在饱和余额时达到100%，届时完美履行职责的验证者将获得零净共识收益。
提案仅影响共识层，Prysm已有一个约300行的草稿实现。当前发行曲线下，质押收益率仅随质押率的平方根下降，并维持约1.5%的底部，无论质押多少ETH，只要该底部超过质押者要求的风险溢价，资金就会持续流入。提案作者认为，取消这一底部能让市场在收益率与风险溢价交汇处自然达到均衡，而该均衡点严格低于50%的质押率。
为何此时提出？质押率突破三分之一
提案联合作者Jérôme de Tychey指出，以太坊质押率已于4月超过供应量的三分之一，验证者进入队列已按最大退出速度饱和。他基于保守假设推算，最坏情况下到2028年1月将有超过7000万ETH被质押，超过供应量的55%，且每延迟一个月，质押率将上升约1.5个百分点。“窗口正在关闭。”他写道。
当前数据与过渡安排
目前约33%的ETH被质押，年化收益率约2.6%。若立即执行燃烧机制，收益率将降至1.2%。因此提案设计了18个月的过渡期，期间暂时将基础奖励因子翻倍，再逐步衰减回原值，加上分叉准备时间，各方约有两年时间调整。衰减曲线从激活后的第一个epoch开始生效。年发行量在质押率约20%时达到峰值，约为供应量的0.5%，之后逐步下降，至50%时降为零。
提案认为，超过一定水平的质押反而会降低安全性：质押集中在托管机构和质押服务商手中，削弱社会性罚没的可信度，并迫使独立质押者因名义收益缴纳所得税而退出。同时，稀释效应对未质押持有者构成隐性税负，并让流动性质押代币取代原生ETH成为生态中的流通货币。
大型运营商首当其冲
由于发行量在峰值过后下降，持续增长的运营商将从不断缩小的奖励池中争夺更大份额。若某运营商持有全网一半质押份额，当质押率达到约31%后，其增长将不再带来正收益。
Lido反对：以太坊独特优势被牺牲
Lido质押业务负责人Isidoros Passadis批评该提案“试图一次性解决太多问题”，其支撑研究“过于理论化”，并称其“将以太坊来之不易的独特性置于ETH作为货币的祭坛上”。他反对提案时机，指出发行量调整原本计划在更晚的分叉中处理。
Passadis警告，该曲线可能在质押率接近50%时形成长期均衡，名义收益为零，这将是“网络安全的丧钟”，因为注重专业性和去中心化的运营者将被能以盈亏平衡运行的大型低成本参与者挤出市场。他认为，限制质押只是转移了“大而不倒”的问题，因为寻求收益的ETH会流向风险更高的托管场所。
De Tychey则提前回应了这一批评：“没有人需要这个EIP来保护独立质押者。”他认为，独立质押者真正需要保护的是免受当前发行曲线无限稀释且没有关闭开关的伤害。
提案指出，目前共识层发行量占质押总收益的至少93%。该提案仍处于EIP纳入流程中，最终能否实施尚待社区共识。