链上分析平台CryptoQuant的数据显示，比特币（BTC）机构投资工具的总持仓量在三个月内从133万枚降至120万枚，降幅达10%。这一变化涉及信托、交易所交易基金（ETF）和封闭式基金，反映出机构需求出现明显萎缩。
与此同时，企业财库领域也面临剧烈动荡。持有全球最大上市公司比特币储备的商业智能软件公司Strategy，上周抛售了1638枚BTC。CryptoQuant分析师Novaque Research指出，比特币财库公司曾通过反射性融资循环放大需求，即公司股价高于其比特币持仓价值时，可增发股票或债券继续买入比特币，进一步强化溢价。但一旦市值跌破净资产价值（NAV），这一机制就会被削弱，融资将变得具有稀释性。
CryptoQuant强调了多家比特币财库公司股票交易价格低于其BTC持仓净资产价值的困境。以Strategy为例，若仅按基本股数计算，截至上周四其折价率为0.7；但若计入80亿美元债务及STRC优先股的清算优先权，其修正后的净资产价值倍数（mNAV）为1.03，即折价已消失。
CryptoQuant评论称：“链上证据支持机构需求流失的说法，尽管这些数据无法直接区分财库公司的具体持仓变化。”此外，Coinbase溢价指数已连续93天为负，创下历史最长纪录。该指数衡量Coinbase与Binance平台上BTC交易对的价格差异，自5月初以来一直处于负值。
分析认为，若该溢价指数能重新转正，或是BTC价格回升的前提条件。Web3营销平台FOUR指出，长达数月的负读数并非源于美国方面的全面抛售压力，而更可能反映需求不足而非激进抛售。花旗银行上月也在一份报告中强调，ETF资金流是“价格的重要驱动因素”，并将其未来两年（至2027年）的BTC价格预测下调至53,000美元。